業(yè)績回落、債務(wù)纏身，即便正通過出售資產(chǎn)來試圖改變現(xiàn)狀，但效果卻不甚理想，曾為國內(nèi)龍頭肉制品企業(yè)的雨潤食品仍在苦苦煎熬。雨潤食品近期公布的半年報顯示，該公司不僅仍在虧損6.72億港元，還在承受著70多億港元的債務(wù)壓力。雨潤食品想通過引入戰(zhàn)略投資者來將自身解救于水火之中，但是繁重的債務(wù)壓力以及食品主業(yè)的不景氣，讓投資者望而卻步。
半年虧損6.72億港元
曾經(jīng)是雙匯強有力的競爭對手，如今卻被對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。雨潤食品日前發(fā)布的2016年上半年業(yè)績報，再度將雨潤的窘?jīng)r公之于眾：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入89.87億港元，同比下降6.23%；凈利潤虧損6.72億港元，較上年同期虧損7.24億港元減虧5200萬港元，虧損減少7.1%。
分業(yè)務(wù)板塊來看，除了冷鮮肉銷售增長了4%之外，雨潤生豬屠宰量以及深加工肉制品的營收均出現(xiàn)了大幅下滑。此外，雨潤的低溫肉制品總收益為10.02億港元，較去年同期也減少了16.6%。不過，雨潤并未在公告中說明虧損的具體原因。
在業(yè)內(nèi)人士看來，雨潤業(yè)績不景氣，與目前國內(nèi)豬肉市場環(huán)境有關(guān)。據(jù)悉，上半年，受市場供應(yīng)緊張等因素影響，生豬價格快速上漲，同比大幅上升約為48%，為近五年的最高位。上游市場價格高企，而下游市場卻依舊低迷，這導(dǎo)致雨潤食品生產(chǎn)成本上漲，加上高端餐飲和肉類消費市場持續(xù)疲軟，造成雨潤轉(zhuǎn)嫁成本的難度增大，從而導(dǎo)致虧損。
不過，并不是所有企業(yè)都同雨潤一樣窘迫，雙匯母公司萬洲國際的上半年財報則顯示，該公司實現(xiàn)凈利潤6.5億美元，同比增長62%，與雨潤形成了鮮明對比。因此，導(dǎo)致雨潤虧損的根本原因還要從企業(yè)自身找。
在中國品牌研究院研究員朱丹蓬看來，雨潤雖然是中國肉制品行業(yè)三強之一，但經(jīng)歷過多年的多元化發(fā)展，副業(yè)拖累了主業(yè)發(fā)展，造成主業(yè)經(jīng)營能力并不強。加之雨潤食品實際控制人祝義才居住監(jiān)視以及2015年經(jīng)營巨虧帶來的空前壓力，雨潤已經(jīng)再難抬頭。
壓垮雨潤的債務(wù)問題
真正壓垮雨潤的最后一根稻草是嚴(yán)重的債務(wù)問題，雨潤資金鏈岌岌可危，沒有更多的錢來顧及主業(yè)的發(fā)展。
雨潤半年報顯示，該公司的流動負(fù)債凈額為57.14億港元，銀行及其他貸款及融資租賃負(fù)債為72.7億港元，其中66.73億港元將于12個月內(nèi)到期。
為了解決債務(wù)壓頂?shù)膯栴}，雨潤提出了以下幾個解決方案：積極與銀行商討貸款重續(xù)；通過削減成本及資本支出以監(jiān)控現(xiàn)金流量；積極采取措施提升收取營收款項的收款速度；尋找潛在策略性投資者；為若干非核心資產(chǎn)尋找買家。
2015年以來雨潤的債務(wù)危機一直存在。今年5月，雨潤食品曾發(fā)布公告稱，該公司全資子公司南京雨潤可能無法按時兌付10億元的中期票據(jù)到期本息。這也是2016年以來南京雨潤第二次、半年來第三次發(fā)布按時兌付票據(jù)存在不確定的公告。南京雨潤是中國最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)、雨潤食品旗下核心子公司，雨潤食品則是雨潤集團最主要產(chǎn)業(yè)和旗下兩家上市公司之一。
縱觀雨潤多年來的發(fā)展路徑，實際上在2011年雨潤還曾處于高速發(fā)展的階段，經(jīng)營性現(xiàn)金流入情況也較為正常。
然而，隨之而來的激進快速的發(fā)展和多元化布局壓垮了雨潤。例如，2011年雨潤食品全年投資廠房、購買設(shè)備金額超過48億港元，投資金額的暴增造成了當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈值為-11億港元；此外，雨潤集團在2011年形成了食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑為一體的多元化企業(yè)，但是多元化發(fā)展并不奏效，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市公司中央商場為例，該公司前幾年的負(fù)債率高達90%，對現(xiàn)金流造成了巨大的考驗，同時也拖累了雨潤集團的食品主業(yè)。
接盤俠在哪里
對于主業(yè)不振、債務(wù)纏身的雨潤而言，目前最好的出路就是引入戰(zhàn)略投資者，換句話說就是“賣身”，雨潤也已開始嘗試出售資產(chǎn)來換取資金。
2016年3月，雨潤食品曾出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的全部權(quán)益予第三方，出售的凈資產(chǎn)金額為1266.8萬港元。1139萬港元的現(xiàn)金已于2016年6月30日前收取。出售附屬公司虧損為119萬港元。在雨潤食品的預(yù)售清單中，近期還有一項：“2016年6月，管理層承諾一項出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的非流動資產(chǎn)予第三方的計劃。該等資產(chǎn)預(yù)期于報告期末后12個月內(nèi)出售�！�
不過，出售資產(chǎn)只能解決燃眉之急，雨潤的最終出路在于整體出售或者引入戰(zhàn)略投資者。就在去年，房地產(chǎn)商融創(chuàng)透露了要收購雨潤集團的想法，當(dāng)時融創(chuàng)公告稱，將與雨潤債權(quán)人共同商討雨潤相關(guān)債務(wù)問題的解決方案，努力確保雨潤各項業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)，不過時隔幾個月，融創(chuàng)宣布放棄此次合作，于是雨潤集團的白衣騎士就此消失。當(dāng)時，就有行業(yè)評論認(rèn)為，除了兩家企業(yè)在文化和基因上并不對口外，雨潤集團復(fù)雜又繁重的債務(wù)或是讓融創(chuàng)望而卻步的原因。
即便有失敗的經(jīng)歷，但對于雨潤食品而言，找到一個靠譜的投資人或是拯救雨潤最有效的方式。不過，這也是最難的方式。“目前雨潤食品很難拿出資金償還債務(wù)，曾經(jīng)打算接盤的投資人看到這么大一個盤子也很難再次出售，所以雨潤食品存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險�！敝斓づ钊缡钦f。
另有行業(yè)人士指出，從行業(yè)角度而言，最適合接盤的是同為肉制品加工出售企業(yè)，但是現(xiàn)在的國內(nèi)企業(yè)更愿意選擇具備增長力和產(chǎn)品優(yōu)勢的海外企業(yè)來豐富產(chǎn)品線，而不會關(guān)注國內(nèi)同行；另從資本的角度而言，從目前雨潤食品的經(jīng)營狀況來看，很難有機構(gòu)能看得上已經(jīng)處于衰落中的傳統(tǒng)企業(yè)，因為很難能有理想的回報率。
來源：北京商報
